Fitch Ratings: Dolar 2027'de 60 TL, Enflasyon 23,5'ye Düşecek

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin yeni analizinde kredi notunu "BB-" seviyesinde, görünümünü de "Durağan" olarak korudu. Kurum, döviz rezervlerindeki belirgin toparlanmanın ve uygulanan sıkı para politikasının birleşiminin, Türkiye'nin kısa vadeli dış risklerini sınırladığını kaydetti. Buna karşın yüksek enflasyon, politika kaynaklı belirsizlikler ve iç ile dış şoklara karşı ekonominin hassasiyetinin not üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiği belirtildi.

Kur ve Enflasyon Öngörüleri

Fitch'in temel senaryosuna göre dolar/TL kuru, 2026 yıl sonunda 51, 2027 yıl sonunda ise 60 seviyesine ulaşacak. Enflasyon tahminleri ise 2026 yıl sonu için yüzde 30,5, 2027 yıl sonu için yüzde 23,5 olarak şekillendirildi. Kurum, İran ile İsrail arasındaki gerilimlerin petrol fiyatları üzerinden cari işlemler açığını etkileyeceğini öne sürdü. Hesaplamalara göre petrol fiyatlarındaki yaklaşık 20 dolarlık bir artış, cari açığı GSYH'ye oranını yüzde 1'den fazla büyütebilir. Fitch, 2025'te GSYH'nin yüzde 1,9'u seviyesindeki cari açığın, 2026'da yaklaşık yüzde 3'e çıkacağını, 2027'de petrol fiyatlarının ortalama 70 dolara gerilemesine rağmen ithalat talebinin etkisiyle yatay seyredeceğini öngörüyor.

Rezerv Yapısı ve Fon Tasfiyesi

Verilere göre Türkiye'nin brüt döviz rezervleri, mart sonundan bu yana 25 milyar dolar artarak 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara yükseldi. Bu seviye yaklaşık 4,5 aylık cari dış ödemeyi karşılayabilecek düzeyde olsa da, İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolarlık seviyenin ve "BB" notlu ülkelerin 5,2 aylık medyanının altında kaldığı vurgulandı. Swap hariç net rezervlerin de aynı dönemde 16 milyar dolardan 45 milyar dolara çıktığı aktarıldı. Fitch, rezervlerin son yıllardaki dalgalı seyrine ve carry trade pozisyonlarına dayalı kur politikalarının ekonomiyi şoklara karşı hassaslaştırdığına dikkat çekti. Yaklaşık 18 milyar dolarlık bir yatırım fonunun tasfiyesi sürecinin geçmişteki düzenleyici eksiklikleri ortaya çıkardığını, ancak politika yapıcıların zamanlı müdahalesinin hisse senedi piyasasındaki baskıyı sınırlandığını ve bu sürecin kredi notu üzerinde önemli etkisi olmayacağını belirtti. Fon çıkışlarının büyük kısmının TL mevduatına yöneldiği, mevduat dolarizasyonunun ise 2024'ten bu yana yaklaşık yüzde 39 seviyesinde seyrettiği kaydedildi.