Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, Cuma günü yayımladıkları araştırma notunda Türkiye'deki finansal koşulların Ağustos sonundan bu yana belirgin bir gevşeme kaydettiğini bildirdi. Stratejistler, Merkez Bankası'nın (TCMB) bankalara bir haftalık repo ihaleleri yoluyla fon sağlamaya yeniden başladığı dönemde, kurum tarafından hesaplanan alternatif finansal koşullar endeksinin 0,3 yüzde puan düştüğünü vurguladı.

📌 Gelişmede Öne Çıkan Başlıklar

  • Alternatif finansal koşullar endeksi, TCMB'nin özel gecelik fonlamayı kaldırmasından bu yana 0,3 yüzde puan gevşedi.
  • TL mevduat faizleri 4 Eylül haftasında yaklaşık %44'e gerileyerek yıllıklandırılmış politika faiziyle uyuma kavuştu.
  • Tüketici ve ticari kredi faizleri hâlâ politika faizinin önemli ölçüde üzerinde seyrediyor.
  • TL cinsi kredi büyümesi yavaşlarken, toplam kredi genişlemesi 2024 ortası seviyelerine yaklaştı.
💡 Neden Önemli?

Merkez Bankası'nın faiz oranlarını sabit tutarken likidite yönetimi araçlarıyla finansal koşulları yönlendirmesi, enflasyonla mücadelede politika setinin esnekliğini ve bankacılık sektörü karlılığı üzerindeki marj baskılarını ortaya koyuyor.

Repo ihaleleri ve likidite fazlası etkisi

Rapor, TCMB'nin geçen ay bankalar için yüzde 40 faizli özel gecelik fonlama imkanını kaldırarak, bankaların yüzde 37'lik politika faizi penceresinden fonlanmasına olanak tanımasının bu gevşemenin temel tetikleyicisi olduğunu belirtiyor. Geçen hafta yapılan Para Politikası Kurulu toplantısında faiz oranlarının değiştirilmemesine rağmen, bankacılık sisteminde oluşan likidite fazlası mevduat piyasalarında gerilemeye neden oldu. TL mevduat faizleri 4 Eylül'de sona eren haftada yaklaşık yüzde 44 seviyesine çekilerek, yıllıklandırılmış politika faiziyle genel uyumu sağladı.

Kredi kanalı ve faiz farkları

Mevduat maliyetlerindeki düşüşün aksine, tüketici ve ticari kredi faizlerinin önemli ölçüde daha yüksek seviyelerde kalmaya devam ettiği kaydedildi. Grafe ve Edizgil, kredi koşullarında da erken gevşeme sinyalleri olduğunu, ancak son verilerin TL cinsi kredi büyümesinin yavaşladığını gösterdiğini ifade etti. Toplam kredi stoğundaki genişlemenin ise 2024 yılının ortasında görülen seviyelere yakın bir seyir izlediği belirtildi.